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光线传媒(300251):拓展新业务,业绩或不稳定

　　■中国经济时报
　　受益于影视剧业务的大幅增长,光线传媒今年上半年净利翻番.不过由于影视剧
, 栏目制作与广告,演艺活动三大主营业务存在不可预计的风险,光线传媒正在寻求
相关行业的投资机会和其他业务.
　　7月24日,传媒股首份半年报——光线传媒半年报出炉,其中显示,光线传媒上半
年净利润为1.73亿元, 同比增长112.19%.今年5月,光线传媒市值更是曾一度超越影
视业第一股华谊兄弟.
　　主营业务风险不确定
　　根据光线传媒2013年半年报,其上半年实现营业收入4.68亿元,同比增长68.15%
, 值得注意的是,仅影视剧业务上半年收入就为3.65亿元,同比增长320.74%,占总收
入比重的78%.相比之下, 栏目制作与广告,演艺活动等业务则显得较为低迷,栏目制
作与广告业务上半年营收仅7121万元,同比下降55.5%,演艺活动收入同比增长仅1.4
9%,为3193万元.
　　对此,光线传媒在年报中解释,由于《加油!少年派》,《是真的吗》等已在央视
播出的电视节目尚处于市场培育期, 暂未形成收入规模;此外,受到宏观经济环境的
影响, 电视媒体广告受到一定程度的不利影响,广告收入有所下降.而上半年电影收
入可观,则是得益于《人再途之泰 》,《致我们终将逝去的青春》,《中国合伙人》
, 《不二神探》,《厨戏痞》等5部电影,总票房达19亿元,占上半年电影票房市场份
额的19%,这在民营制片公司中排第一.
　　"过去在电视栏目制作和广告方面, 光线的客户大多为中小卫视,但近些年的趋
势是几个大的卫视越来越突出,中小卫视则越来越受到挤压,因此光线这方面的业务
净利一直在降低.光线也注意到这个问题, 今年开始寻求与央视合作想要扳回一局,
目前效果还有待观察."一名不愿透露姓名的影视业分析人士对中国经济时报记者称
.
　　不过, 上述分析人士也表示,虽然年报中影视剧业务非常亮眼,但显然要想稳定
保持影视剧业务的高增长非常困难."影视剧业务有大小年之分, 收入也随票房具有
很大的不确定性,不是看一两次表现就能够预测全局."
　　以被称为影视业第一股的华谊兄弟为例, 其曾因《一九四二》遇冷在去年12月
遭遇"跌停", 不过随后凭《十二生肖》的高票房,股价又开始缓慢爬升.光线传媒也
在《人再途之泰 》爆红之后,股价一度翻番.
　　光线传媒显然也注意到了影视业务风险的不确定性,其在年报中提醒,随着市场
竞争的加剧,受档期,影片制作质量,剧本,导演,演员等多种因素的影响,单部影片的
票房面临的不确定性日益提高,对公司的整体业绩也会产生不确定性的影响,特别是
随着进口大片的冲击以及国内大制作商业大片的不断涌现, 公司的单部影片存在一
定的投资风险."无法完全避免作为新产品所可能存在的定位不准确, 不被市场接受
和认可而导致的收益无法达到预期的风险."
　　此外,光线传媒还提到主管部门的政策调整,作品内容审查,盗版等多个因素,都
会对其主营业务产生重大风险.
　　投资开拓新业务
　　"公司在2012年报中就说过, 2013年公司仍将通过外部股权收购,业务合作等多
种方式进一步与互联网等新媒体建立更为紧密的合作关系提升新媒体方面的盈利水
平, 同时公司也在考虑与其他影视公司接触,希望通过影视项目合作,股权合作方式
强化公司影视方面的制作及发行优势, 完善公司的产业链."光线传媒董秘王牮在一
个投资者互动平台进行在线访谈时如是提到.
　　早前,国内传媒企业就已经不满足于主营影视业务并涉猎其他领域.华谊早已入
股掌趣股份, 并通过减持掌趣股份高位套现,近期又收购银汉科技,再次介入手机游
戏领域.光线传媒也有所动作,入股天神互动,欢瑞世纪,金华长风,向手机游戏,电视
剧制作,视频互动社区等方面进军.
　　此外,光线传媒还在年报中透露,正在与国信(海南)龙沐湾投资控股有限公司签
署战略合作协议,将负责龙沐湾项目的整合营销推广,并预计将取得超过一亿元的项
目推广费用.王牮对中国经济时报记者表示,这表明光线传媒拟利用自身媒体资源拓
展新的业务板块.
　　光线传媒董事长王长田也曾在2012年创业家年会上表示, 现有的业务还不足以
保证一个公司每年按30%—50%的速度成长."正好现在我们拥有了一些资金, 我们可
以把这些资金当成脂肪,当成水份输送给另外一些企业."
　　"与国外类似中国的影视行业必将走上集团化的发展路径随着中国居民文
化消费的持续增长以及新媒体带来的渠道市场化都将有利于这类公司成为综合性
娱乐传媒巨头."招商证券分析师顾佳认为.